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多角度精選牛股 匯添富醫(yī)藥保健穩(wěn)健獲取高收益

上海證券報  2014-07-04 08:57:56  字號:

    在機構投資者眼中,醫(yī)藥股近幾年一直是兵家的“必爭之地”,在人口老齡化、醫(yī)保水平提高、消費升級等幾大主題的推動下,醫(yī)藥行業(yè)的整體景氣度持續(xù)提高。得益于醫(yī)藥生物板塊的強勢表現(xiàn),醫(yī)藥類主題基金近幾年來的收益率也持續(xù)跑贏大盤。目前市場上的九只主動管理型醫(yī)藥主題類基金中,成立于2010年的匯添富醫(yī)藥保健基金業(yè)績常年穩(wěn)居同類基金前列。據(jù)銀河證券基金中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2013年全年,周睿管理的匯添富醫(yī)藥保健股票基金位列326只標準股票型可比基金第16名,收益率為41.73%。管理規(guī)模超過30億,位列同行業(yè)可比基金第1名。
  眾所周知,醫(yī)藥行業(yè)是增長較穩(wěn)定的行業(yè),然而大牛股的誕生卻往往伴隨著爆發(fā)式的增長。在這種背景下,基金管理者能否憑借敏銳的嗅覺,及時把握行業(yè)和企業(yè)的確實性變化便顯得至關重要。在醫(yī)藥行業(yè)從業(yè)的10年中,周睿積累了豐富的實業(yè)領域經(jīng)驗,足以幫助他在投資研究過程中做出更為準確的決定。例如,多年前一家醫(yī)藥公司高速的業(yè)績增長吸引了大量機構的熱捧,當時的研究觀點一致以為,該公司高管得力、治理制度良好,且激勵有效,公司業(yè)績將會持續(xù)爆發(fā)。但周睿在研究中發(fā)現(xiàn)了兩個問題:其一是公司執(zhí)行層面主管經(jīng)驗欠缺;其二,匯添富通過自己渠道獲得的草根銷售情況和上市公司方面發(fā)布的數(shù)據(jù)并不相符。基于這兩方面的考慮,他并沒有把這家公司列入戰(zhàn)略性品種名單中,而該公司一年后差強人意的業(yè)績表現(xiàn),也印證了周睿當初的判斷。
  追根究底,周睿在判斷一家公司是否具有投資價值時,往往從定性和定量兩個層面入手。定性的維度包括公司大的經(jīng)營環(huán)境、公司管理層的治理情況、公司是產(chǎn)品驅動型還是服務驅動型、有沒有核心產(chǎn)品和侵略性的銷售渠道等等。定量則主要包括PE、ROE和PEG這三個指標,其中代表成長性的PEG對周睿來說最為重要。此外,通過公司內部改革實現(xiàn)困境反轉型的醫(yī)藥企業(yè),也是他的重點關注對象。
  2014年中,周睿將投資方向集中在三大領域。其一是子行業(yè)中未來五到十年機會最為確定的醫(yī)療服務行業(yè);其二是放量明顯的基本藥物主線;其三是專注于高端?扑帲约盀橥馄笞鲞M口替代的研發(fā)驅動型企業(yè)?傮w而言,相對于周期性行業(yè),在資產(chǎn)組合中配置防御性較強的醫(yī)藥主題基金,可以有效優(yōu)化組合的風險收益結構。不過,投資者在選擇時,還須綜合考慮基金歷史業(yè)績、風險控制等方面因素,挑選適宜的產(chǎn)品。

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