淺論投資中的心性
在投資實(shí)踐中，我們往往會(huì)看到很多的“事與愿違”，例如投資者可能會(huì)自然而然地認(rèn)為獲得10%-20%的年化收益并不難，但實(shí)踐表明，在長(zhǎng)時(shí)間的“股�！背粮≈校罱K大部分股民都是“一賺二平七虧錢(qián)”；再如，投資者往往想提高投資效率，不斷地想抓住各種市場(chǎng)脈絡(luò)的輪動(dòng)切換，但最后往往連本金都沒(méi)有保��；又如，基于長(zhǎng)期做出的投資決策，往往不僅長(zhǎng)期賺到錢(qián)，短期也能賺到錢(qián)。而若基于短期做出投資決策，往往短期就賺不到錢(qián)。
究其原因在于“欲速則不達(dá)”。芒格說(shuō)，人生最難的事，是慢慢地賺錢(qián)。面對(duì)資本市場(chǎng)的誘惑，賺快錢(qián)是人的本性。而真正的高手需要“呆若木雞”，只有把自己好勝的心氣壓下去，讓自己不為“飛鳥(niǎo)”所擾動(dòng)，才能讓自己真正沉下心來(lái)，感知世界本質(zhì)的運(yùn)行規(guī)律，然后像敏銳的老鷹一樣，精準(zhǔn)狠地抓住真正的大獵物。巴菲特也說(shuō)過(guò)，我們要假設(shè)一生只能投10個(gè)公司，這樣，我們每投資一個(gè)公司的時(shí)候，都會(huì)非常謹(jǐn)慎、小心求證和深入分析，從而大幅提高結(jié)論的準(zhǔn)確性。
做到以上境界非常難，所以我們常說(shuō)最難的是“知行合一”。因?yàn)檎_的“知”往往意味著反人性的“行”，但大多數(shù)人很難忍受反人性的做法，有時(shí)反而是“愚鈍”如阿甘者，才能純粹簡(jiǎn)單且堅(jiān)忍不拔，才真的有大智慧。
那么，如何磨煉我們的投資心性呢？筆者有以下四方面粗淺的見(jiàn)解，與讀者交流。
第一，建立內(nèi)心“防火墻”。成功的投資人都是性格的強(qiáng)者。他們會(huì)在內(nèi)心建立一道評(píng)價(jià)體系的“防火墻”，有自己內(nèi)部的評(píng)價(jià)體系，這種評(píng)價(jià)體系完全不受市場(chǎng)干擾，這種評(píng)價(jià)體系是以過(guò)程為導(dǎo)向的，與外界的評(píng)價(jià)體系“以結(jié)果為導(dǎo)向”完全相反。
第二，警惕投資“舒適區(qū)”。事物都是辯證發(fā)展的，當(dāng)我們覺(jué)得舒適的時(shí)候，很可能是因?yàn)闆](méi)有在進(jìn)步，而當(dāng)我們覺(jué)得非常艱難的時(shí)候，可能也是進(jìn)步最快的時(shí)候。筆者認(rèn)為投資中，讓自己不舒適的事主要有以下幾類(lèi)：
一是投資理念的沖突。市場(chǎng)中的賺錢(qián)誘惑有很多，但是投資者需要做到“有所為有所不為”，“可為”一定是基于正確的初心，基于對(duì)公司價(jià)值的判斷；“不可為”就是要克制小聰明，不去參與某個(gè)主題炒作機(jī)會(huì)或某個(gè)博弈機(jī)會(huì)，并忍受短期業(yè)績(jī)排名由此落后的結(jié)果。因?yàn)檫@些小聰明沒(méi)有可復(fù)制性，反而會(huì)使自己形成一種錯(cuò)誤的方法論或價(jià)值觀，從而為未來(lái)埋下更大的“坑”。
二是花時(shí)間研究冷門(mén)股。當(dāng)一個(gè)公司被各方質(zhì)疑（比如，公司的短期景氣度持續(xù)下行，可能看不到拐點(diǎn)），幾乎成為市場(chǎng)棄兒的時(shí)候，做更深入的研究，如果公司的基本面是扎實(shí)的（比如擁有優(yōu)秀的管理層；繼續(xù)行駛在長(zhǎng)期正確的方向上，即使中間還會(huì)經(jīng)歷很多說(shuō)不清的曲折），則可以考慮買(mǎi)入并耐心等待價(jià)值的回歸。
三是嘗試投資激烈賽道中的優(yōu)秀公司。據(jù)說(shuō)馬云當(dāng)時(shí)沒(méi)有投資滴滴打車(chē)的一個(gè)理由是，不投沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司，這似乎有些獨(dú)孤求敗的矯情，但其實(shí)不乏道理。通常而言，投資者都希望能夠找到那些含著“金鑰匙”的公司，可以安逸地賺錢(qián)，即使管理層的水平差一些，即使戰(zhàn)略決策有一些錯(cuò)誤，都不影響公司的良好運(yùn)營(yíng)。但是這種“金鑰匙”的優(yōu)勢(shì)若被發(fā)揮到極致，則變?yōu)橘Y源詛咒。事實(shí)上，一個(gè)看起來(lái)并不省心的賽道里可能也會(huì)出現(xiàn)很牛的公司。比如，對(duì)比阿里巴巴和騰訊可以發(fā)現(xiàn)，前者一直在一條充滿荊棘和競(jìng)爭(zhēng)的賽道上前行，而騰訊則在社交網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的穩(wěn)固護(hù)城河里安逸地賺錢(qián)。曾經(jīng)大家都看好騰訊，而為阿里巴巴擔(dān)憂，但事實(shí)證明市場(chǎng)看錯(cuò)了。
第三，多讀大師的投資案例，使自己內(nèi)心寧?kù)o。比如巴菲特兩次投資美國(guó)運(yùn)通，都是在其股價(jià)低迷時(shí)介買(mǎi)入，并以足夠的耐心等待價(jià)值的回歸，最終都獲取了非常出色的收益，這兩次投資的等待時(shí)間分別為2年和4年，最終的年化收益率分別是44%和41%。
第四，堅(jiān)持靜思事物的本質(zhì)。一方面，我們需要與市場(chǎng)緊密聯(lián)系，知道市場(chǎng)在追逐什么、拋棄什么，另一方面，我們又需要跳出來(lái)，公正客觀地衡量公司的價(jià)值，這種衡量是我們與自己內(nèi)心的對(duì)話，完全不應(yīng)該受市場(chǎng)情緒的影響。
筆者認(rèn)為，世間萬(wàn)物都是辯證的，人生就是一個(gè)磨煉心性的過(guò)程，而投資是磨煉心性的最好的工具。真正的高手，高在內(nèi)心，正所謂“內(nèi)心平靜”。